在银行再融资的多种手段中，发行永续债无疑成为了抢手的工具今年四季度以来，中国农业银行，中国工商银行，浙商银行，中国银行，招商银行等国有股份制大行以及北京银行，厦门国际银行等中小银行陆续发行永续债，永续债发行呈现继续放量的态势

优化银行资本结构

作为国际上较为成熟的业务品种，商业银行永续债是国际金融机构补充资本的重要方式之一在2019年之前，我国银行资本呈现总体质量比较高，结构仍然待优化的局面，推出永续债可在一定程度上解决商业银行此前普遍面临的其他一级资本薄弱的行业问题，对于优化银行资本结构具有重要意义日前， 国务院金融委办公室召开专题会议研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行2019年1月，人民银行决定创设央行票据互换工具该工具可以提高银行永续债的市场流动性，增强市场认购银行永续债的意愿，从而支持银行发行永续债补充资本2019年1月25日中国银行获批发行了境内首单商业银行永续债

为有效助力商业银行永续债正常化发行，金融管理部门也推出了较多举措，如2019年1月24日银保监会发布公告允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券，紧接着财税部门进一步明确了永续债的会计处理，税收处理，人民银行创设了央行票据互换工具，并将合格的银行永续债纳入央行担保品范围，以促进提升永续债的流动性和市场接受度。

永续债逐渐获得市场认可

作为一个新的投资品种，市场对商业银行永续债的接受经历了一个相对较长的过程特别是2019年以来伴随着同业刚兑信仰的打破，商业银行永续债的市场需求，特别是中小银行永续债的市场需求更是跌落谷底由于发行端和市场需求端的脱节，2020年以来部分中小银行永续债一级发行利率和二级估值利率存在倒挂的现象

2021年以来，伴随着资管机构资产的普遍欠配，商业银行永续债，特别是资质相对较好的商业银行永续债正在逐渐成为投资市场的新宠，不仅大行和国股行永续债一二级交投踊跃，部分头部城商行永续债市场化投资需求也得到了持续释放。随着10月份的到来，今年前三季度银行永续债的发行情况已经明朗。前9个月，虽然商业银行发行的永续债券总量少于去年同期，但发行的永续债券数量高达43只，较去年同期激增40%以上。。

针对这一现象，某头部券商固收负责人表示不足为奇，其解释道，在当前债券市场环境下，除非投资机构主动进行信用下沉，否则要拿到收益率接近4%乃至在4%以上的债券是相对较难的，而当前的信用环境也不允许金融机构主动风险下沉相较于发行利率相近的信用债发行人而言，商业银行特别是资质相对较好的城商行永续债无疑具有更高的安全边际，因此市场化交投也更趋于活跃截至12月21日，今年以来城商行永续债发行利率最低的是12月上旬发行的21北京银行永续债02，该行于今年纳入全国19家系统重要性银行之一，发行价格已趋近于同组别系统重要性股份制银行而发行利率次低的则是2021年12月16日发行的21厦门国际银行永续债01，该发行人资产规模也已达万亿，旗下有香港集友银行和澳门国际银行，形成陆港澳战略布局，网点布局全国主要发达地区，整体资质较好，发行之时就受到了市场的追捧，市场需求的爆发也使得其发行时边际利率不断被拉低，该券最终发行票面利率仅为4.3%，远低于此前同类机构普遍的利率水平

业内人士指出，银行积极布局永续债发行，除政策推动外，伴随着商业银行业务的扩展以及加大对实体经济的信贷支持力度，资本的快速消耗较大，各家银行急需寻找资本补充的新工具，而永续债正是最近几年来国家积极倡导的商业银行资本补充方式可以预见，在服务实体经济政策导向下永续债将会进入常态化发展轨道

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