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电信10月专题:行业持续快速增长十四五发展预期乐观

来源:东方财富 2021-11-29 14:14   阅读量:18191   

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报告导读

电信10月专题:行业持续快速增长十四五发展预期乐观

1—10 月电信业务收入增长8.2%,持续快速增长,十四五规划信息通信行业发展预期乐观,重视运营商机会。

投资要点

电信业务:行业持续快速增长

1—10 月电信业务收入同比增8.2%,10 月当月同比增6.3%,持续保持快速增长,1—10 月按照上年不变价计算的电信业务总量同比增28%。

1—10 月电信业务收入同比增长的8.2%中,新兴业务,移动数据及互联网业务,固定数据及互联网业务分别拉动增长3.7pct,1.7pct,1.9pct。

10 月当月电信业务收入同比增长的6.3%中,新兴业务,移动数据及互联网业务,固定数据及互联网业务分别拉动增长3.5pct,0.8pct,2.1pct。

电信业务收入累计同比由2019 年1—8 月的0.0%持续增长至2021 年1—10 月的8.2%,我们之前就电信业务收入拐点形成的判断得到验证在数字化转型和5G 演进趋势下,我们继续看好运营商发展

新兴业务:云业务持续接近翻倍,未来空间仍可观1—10 月新兴业务收入同比增28.8%,电信业务收入占比15.1%,有望在十四五期间提升至25%以上水平云,大数据,IDC 同比增91%,33%,19%

移动数据:5G 终端连接渗透率28.7%,DOU 新高1—10 月移动数据及互联网业务收入同比增3.7%,5G 手机终端用户连接渗透率28.7%,10 月DOU 14.32G 创新高,5G 渗透持续提升驱动移动业务增长。。

固网数据:接入用户数新增超2019,2020 年全年1—10 月固定数据及互联网业务收入同比增11.3%,1—10 月固定宽带接入用户净增4792 万户,城市化进程驱动未来2—3 年宽带用户持续增长。

十四五预期乐观,信息通信行业收入CAGR 预期10.2%最近几天,工信部印发《十四五信息通信行业发展规划》,总体发展预期乐观2015,2020 年信息通信行业收入为1.7,2.64 万亿元,十三五CAGR9.2%,预期2025 年4.3 万亿元,十四五CAGR 10.2%,增速有望提升

《规划》提出,2025 年5G 用户普及率达到56%,促进5G 行业虚拟专网规模化发展,聚焦交通,能源,制造,教育,医疗,家居,政务等十大场景,5G B 端应用将成为运营商重要增收点,深入推进电信基础设施共建共享,推进 5G 异网漫游,逐步形成热点地区多网并存,边远地区一网托底的移动通信网络格局,有利于运营商降本。

投资建议:板块价值凸显

前H 股中国移动,中国电信,中国联通0.68 倍,0.47 倍,0.31 倍,明显低于5 年历史中枢的1.14 倍,0.69 倍,0.69 倍,更低于全球可比水平1.64 倍行业基本面稳中向好,同时拥有较高股息率,运营商板块投资价值凸显

风险提示:运营商费用支出超预期,5G 应用发展不及预期等。本文核心数据为:中国二级用户规模,中国Z世代手办消费群体二级周边消费行为,中国IP授权行业市场规模,ACTOYS淘宝店手办和盲盒单价,中国手办行业市场规模及增速。

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