日前，香江控股发布了2021年半年度报告报告显示，由于疫情影响减轻，香江控股2021年上半年实现营收和净利润双增长但由于土地支出增加，现金流大幅下降，资产负债率快速上升

毛利率跌至五年来的新低。

受新冠肺炎疫情，商品房结转周期，国家限购政策及银行住房按揭贷款影响，2021年上半年，香江控股房地产实现签约销售面积约21.55万平方米，同比增长8.95%，合同销售金额约24.57亿元，同比增长24.15%。

自2015年香江控股提出房地产去中心化转型以来，其房地产业务销售规模并未实现大规模增长其中，2019年签约销售金额最高，达到63.25亿元，同比增长94.44%在此之前，2016—2018年销售规模一直徘徊在30亿元左右，2020年为53.66亿元

在营收大幅增长的同时，香江控股的各项成本也在增加半年报显示，2021年上半年，香江控股营业成本同比增长88.52%至11.16亿元，高于营收同时，财务费用同比增长55.58%至2.46亿元，管理费用和销售费用也分别增长29.42%和12.7%

受此影响，香江控股2021年上半年毛利率同比下降5.09个百分点至39.09%，创5年来新低，首次低于40%其中，商品房，商铺，写字楼毛利率为34.65%，较2020年同期的51.01%下降16.36个百分点，商业运营业务毛利率较上年同期增长9.1个百分点至56.11%

此外，得益于营收大幅增长，香江控股归母净利润也同比扭亏，同比增长240.1%至4132万元，扣非净利润1792.04万元，同比增长149.09%。

资产负债率攀升至80%。

2021年上半年，香江控股经营活动产生的现金流量净额由正转负，同比下降447.98%至—8.03亿元对此，香江控股解释称，主要是采购货物和接受劳务的现金增加，其中株洲项目增加1.34亿元，增城竹村项目增加8.06亿元，来安项目增加1.67亿元

需要指出的是，出于同样的原因，香江控股2020年度经营活动产生的现金流量净额较上年减少约26.83亿元，同比减少81.79%。

半年报显示，2021年，香江控股预计发生关联交易8.3亿元，实际发生金额1.32亿元其中，期内1.32亿笔关联交易包括接受香江集团，金马及其子公司1.12亿元的财务资助2021年，香江控股预计将获得关联方6亿元的资金援助，以弥补其现金流的不足

此外，虽然香江控股的土地支出成本在增加，但其土地储备面积却在减少。

半年报显示，截至2021年6月30日，香江控股持有土地储备，建成面积约580万平方米，其中已建成未出售约29万平方米，在建约281万平方米，未来可供开发约270万平方米。

不难发现，香江控股的土地储备总面积自2017年达到716.29万平方米的高点后，逐年下降其中，集团未来可供开发建筑面积由2018年的470.9万平方米减少至2021年上半年的270万平方米，减少200万平方米

资产负债方面，截至2021年6月末，香江控股货币资本为34.69亿元，较年初下降6.21%，一年内到期的有息负债27.98亿元，长期借款和应付债券合计42.68亿元，同比增加约12亿元

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